小心！特朗普和鲍威尔或为利率再爆发冲突，美元多头不应过分追涨！

　　美元周四在震荡交投中升至13个月新高，投资者评估美国最新劳动力市场数据和美联储官员对利率走势的评论。

　　美联储主席鲍威尔等决策者最近发表的评论表明，联储可能会在降息道路上走得更慢一些，而对特朗普的政策可能会重燃通胀的担忧则助推美元升至107.15的高位，这是自2023年10月4日以来的最高水平。

　　周五(11月22日)亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2669.18美元/盎司。金价周四连续第四个交易日上涨，最高触及2673.38美元/盎司，为近两周新高，因俄罗斯使用高超音速中程弹道导弹向乌克兰一处军事设施发动了打击，并警告西方，使得市场对俄乌紧张局势的担忧情绪升温，导致避险需求飙升。

　　对国际贸易局势的担忧也推升黄金的避险买需。数据显示，全球最大的黄金ETF——SPDR持仓周四增加2.58吨，为连续五个交易日增加，至877.97吨，为11月8日以来新高。

　　美联储方面：2025年特朗普和鲍威尔可能为利率再次爆发冲突

　　11月21日，市场分析师Jeff Cox撰文警告，美国当选总统特朗普和美联储主席鲍威尔可能会在2025年出现政策冲突，具体取决于经济形势如何发展。

　　2025年特朗普和鲍威尔可能为利率再次爆发冲突

　　如果经济过热、通货膨胀再次加剧，鲍威尔和他的同事可能会决定停止降低利率的努力。这反过来可能会激怒特朗普，他在第一个任期内抨击了包括鲍威尔在内的美联储官员，称其没有足够快地放松货币政策。

　　尽管鲍威尔于2018年成为美联储主席，但在特朗普提名他担任该职位后，两人经常在利率方向上发生冲突。特朗普公开严厉地斥责了美联储主席，而美联储主席则回应称，美联储独立且不受政治压力的重要性，即使这些压力来自总统。

　　当特朗普一月份就职时，两人将在不同的背景下运作。第一个任期内几乎没有通货膨胀，这意味着即使美联储加息，基准利率也远低于现在的水平。

　　特朗普正在计划实施扩张性和保护主义的财政政策，甚至比他之前的竞选期间还要多，这将包括一轮更严厉的关税、降低税收和大规模支出。如果结果开始体现在数据中，鲍威尔联储可能会倾向于对通胀采取更加强硬的货币政策。

　　据传将在新政府中任职的SMBC日兴证券首席经济学家LaVorgna称：“他们将审视特朗普提出的非常非传统的政策方针，但会从非常传统的经济角度来看待它。根据其传统的行事方式，美联储将面临一个非常困难的选择。”

　　最近几天，期货交易员对美联储下一步行动的预期一直犹豫不决。

　　根据芝加哥商品交易所集团 (CME Group) 的FedWatch指标，市场正在消化美联储12月份再次降息的可能性，而一周前降息几近确定。进一步的定价表明到2025年底降息75个基点，这也比之前的预期大幅下降。

　　最近几天，投资者对美联储的意图感到紧张。美联储理事鲍曼周三指出，通胀方面的进展已经“停滞”，这表明她可能会继续推动放慢降息步伐。

　　RSM 首席经济学家 Joseph Brusuelas表示，关于利率水平的争论将造成“美联储和白宫之间的政治和政策紧张，而白宫显然更倾向于降低利率”。

　　避免冲突仍有希望

　　可以肯定的是，有一些因素可以缓解紧张局势。

　　一是鲍威尔的美联储主席任期将于2026年初到期，因此特朗普可能会简单地选择安然度过这一时期，直到他能任命更符合他喜好的人选担任主席。除了一些高度意外的事件会推高通胀之外，美联储实际上采取加息的可能性也很小。

　　此外，特朗普的政策需要一段时间才能在整个系统中发挥作用，因此对通胀和宏观经济增长的任何影响可能不会在数据中显而易见，因此美联储不需要做出回应。也有可能无论哪种方式，影响都不会那么大。

　　穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示：“我预计通胀会上升，增长会放缓。我认为关税和驱逐是负面的供应冲击。它们损害经济增长并推高通胀。美联储明年仍将降息，只是降息速度可能不会像原本那样快。”

　　那么，假设特朗普不重新任命鲍威尔，与特朗普的斗争可能会让下一任美联储主席更加头疼。 

　　Zandi表示：“所以我认为这在 2025 年不会成为问题。这可能会在 2026 年成为一个问题，因为到那时，降息已经结束，美联储可能肯定需要开始加息。到时候它就会成为一个问题。”

　　“有人可能会认为，当前的市场定价非常鹰派，有点像从一个极端转向另一个极端。因此，在某些对美联储的定价上，可能还有对英国央行的定价上，已开始显得有些激进。但与此同时，他们最近的表态相当鹰派，”富瑞驻纽约的全球外汇主管Brad Bechtel说，“我们可能会在当前的水平震荡整理，在目前的水平，美元价格受到很多因素的影响，所以我绝对不会去追涨。”

　　美国纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯(John Williams)在《巴伦周刊》(Barron's)周四刊出的采访中表示，他认为通胀正在降温，利率会进一步下降。而里奇蒙联储主席巴尔金(Thomas Barkin)在接受英国《金融时报》采访时表示，与过去相比，美国更容易受到通胀冲击的影响。