企业支出支撑日本第四季经济增长，日本央行有望超预期收紧政策

　　日本政府周一公布的数据显示，受强劲的企业支出支撑，10-12月国内生产总值(GDP)环比年率为增长2.8%。    尽管美国总统特朗普的关税威胁加剧了人们对出口前景的担忧，但强劲的内需正在帮助支撑日本这个全球第四大经济体的复苏。积极的数据还可能支持日本央行继续加息和货币政策正常化的计划。

　　凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant说， 尽管(第四季)GDP大增并不广泛，但它支持了我们的观点，即日本央行今年收紧政策的力度将超过大多数人的预期。

　　第四季经济增幅超过路透调查中的市场预期中值1.0%，而上一季度修正后为增长1.7%。这一数据意味着第四季经济较前季增长0.7%，好于预期中值的增长0.3%。占经济产出一半以上的民间消费较前季增长0.1%，市场预期为下降0.3%。

　　明治安田研究所经济学家Kazutaka Maeda表示，消费意外增长归功于大量年终奖金。他说："随着食品价格上涨，基本趋势仍然疲软，1月以后消费可能会再次下滑。"

　　野村证券的经济学家Uichiro Nozaki说，总体GDP数据部分受惠于进口下降，这提高了净贸易对经济增长的贡献。消费和工资趋势是日本央行衡量经济实力和确定是否需要进一步加息的关键因素。

　　虽然最新的工资和家庭支出指标显示出令人鼓舞的迹象，但分析师一直担心物价压力会阻碍个人消费的全面复苏。

　　第四季度资本支出较前季增长0.5%，不及路透调查预期的增长1.0%，但扭转了前季的下滑趋势。资本支出是驱动民间需求拉动经济增长的主要动力。净外部需求(即出口减去进口)对经济增长的贡献为0.7个百分点，扭转了7-9月份的负贡献。

　　民间智库日本经济研究中心(JCER)上周四公布的月度调查显示，大多数受访经济学家预计日本央行将在今年下半年再次上调短期利率。

　　在1月30日至2月6日对36位经济学家进行的调查显示，30位经济学家预计日本央行将在2025年上半年把利率稳定在0.5%。其余六位预计在此期间将加息至0.75%。

　　调查还显示，28位经济学家预测今年下半年将加息至0.75%。其中两位经济学家预计利率将保持在0.5%，六位经济学家认为利率将升至1%。

　　这些预测与12 月23 日至 1 月 8 日的上一次调查基本持平，这表明市场对下一次加息时间的押注在过去一个月里没有太大变化。

　　最新调查的受访者预计，在今年与工会的工资谈判中，日本企业平均将加薪 4.92%，低于去年的 5.33%，但高于上月调查预测的 4.74%。