2025 年 3月18日美元走势分析：经济数据疲软叠加政策不确定性，美元指数承压震荡
核心走势：避险属性弱化，美元指数延续回调
今日美元指数(DXY)围绕 103.35 附近震荡，日内最高 103.52，最低 103.18，延续上周五因零售数据疲软引发的跌势。欧元兑美元突破 1.09 关口(最高 1.0947)，英镑升破 1.30，日元则因避险需求小幅走强至 149.18。美元在全球央行政策分化与地缘风险交织中，避险属性进一步弱化。
驱动因素解析
美国经济数据持续疲软，降息预期升温
零售销售不及预期：2 月零售销售环比仅增 0.2%(预期 0.7%)，前值从 - 0.9% 下修至 - 1.2%，显示消费动能显著放缓。
经济增长预期下调：亚太经合组织将美国 2025 年 GDP 增速从 2.8% 降至 2.2%，2026 年从 2.1% 降至 1.6%，强化市场对美联储 5 月降息的押注(当前概率 45%)。
美联储政策预期分化，鹰鸽博弈加剧
鸽派逻辑：零售数据疲软叠加消费者信心指数创两年新低(57.9)，市场担忧经济 “硬着陆” 风险。
鹰派风险：核心 PPI 服务价格同比仍高(3.8%)，若美联储强调通胀粘性，可能推迟降息节奏，短期利好美元。
地缘与贸易风险冲击美元信用
关税升级施压：特朗普政府对欧盟钢铝加征 25% 关税，引发贸易伙伴反制，全球供应链不确定性推高避险需求，但美元未获支撑。
去美元化加速：多国央行增持黄金(中国 2 月增储 2289.5 吨)，沙特计划发行人民币债券，削弱美元作为储备货币的地位。
非美货币走强形成压制
欧元：欧洲财政扩张预期(如德国 5000 亿欧元特别基金)提振经济复苏信心，叠加美欧利差收窄，推动欧元上行。
日元：日本央行加息预期升温，叠加全球避险情绪，日元阶段性走强至 149.18。
技术面与资金流动
关键点位：美元指数短期支撑 103.00(200 日均线)，阻力 103.80(3 月 14 日高点)。
资金流向：投机性美元净多仓连续两周下降，CFTC 数据显示净多仓降至 2024 年 10 月以来最低，反映市场对美元反弹信心不足。
短期策略与风险提示
交易建议：
区间操作：103.00-103.80 美元指数区间内高抛低吸，关注美联储决议指引。
非美货币：欧元兑美元突破 1.0920 可追多，目标 1.10;日元在 149.00 附近轻仓试多，止损 149.50。
风险因素：
美联储鹰派表态：若 3 月 19 日决议暗示降息延迟，美元可能反弹。
地缘局势缓和：俄乌停火或贸易谈判进展可能降低避险需求，短期利好美元。
数据超预期：3 月非农数据若意外强劲(预期新增 18 万)，可能强化加息预期。
中长期展望：美元信用危机与结构性贬值
核心矛盾：
经济基本面走弱：高利率抑制投资与消费，叠加关税政策反噬，美国经济衰退概率升至 50%(萨默斯预测)。
美元信用受损：美债规模突破 34 万亿美元(2025 年赤字 2.4 万亿)，特朗普政策不确定性加剧 “去美元化” 浪潮。
机构观点：
摩根士丹利：美元指数 2025 年底或跌至 100.00，欧元兑美元目标 1.13。
贝莱德：美元长期避险地位削弱，建议配置黄金及新兴市场货币对冲风险。
结论：短期震荡寻底，中长期趋势性走弱
美元在经济数据疲软、政策分化及地缘风险中延续弱势，短期或在 103.00-103.80 区间震荡，等待美联储决议指引。中长期看，美国经济下行压力与美元信用危机将推动其结构性贬值，建议投资者逢高减持美元资产，关注欧元、日元及黄金的对冲机会。
