机构评3月非农：非农现在只是配菜，关税问题是主菜

　　4月4日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国3月季调后非农就业人口录得22.8万人，增幅高于市场预期的13.5万。

　　1月份非农新增就业人数从12.5万人修正至11.1万人；2月份非农新增就业人数从15.1万人修正至11.7万人。修正后，1月和2月新增就业人数合计较修正前低4.8万人。    美元指数在美国数据公布后小幅收窄跌幅，最新下跌0.10%，报101.91。非农数据公布后，现货黄金短线下挫近9美元后反弹，现报3097.99美元/盎司。

　　美国国债守住涨势。美国股指期货在3月份非农就业数据公布后进一步下跌。

　　交易员削减了对美联储在5月份降息的押注，预计6月份将是降息的可能开始时点。继续押注到年底前美联储将实行四次降息。短期利率期货交易员预计到6月美联储将降息50个基点。

　　CME“美联储观察”显示， 美联储5月维持利率不变的概率为56.7%，较非农公布前的60.1%有所下降。降息25个基点的概率为43.3%。美联储到6月维持利率不变的概率为0，累计降息25个基点的概率为52.1%，累计降息50个基点的概率为44.3%，累计降息75个基点的概率为3.5%。

　　高盛资产管理公司多元固定收益投资主管Lindsay Rosner表示，“今天这份好于预期的就业报告，有助于缓解市场对美国劳动力市场立即走弱的担忧。不过，这个数据现在只是配菜，市场关注的主菜是：关税问题。”

　　Annex财富管理首席经济学家Brian Jacobsen认为，就业报告整体积极，工作总时长与周收入均上升；联邦就业削减已体现在数据中，但完全显现需数月；制造业扩散指数极低，仅增1000岗位，希望暂时破灭；若关税持续，美联储下次会议可能降息，但不会急迫。

　　Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示：每个人都知道经济疲软即将到来，非农数据让我们可以放心，劳动力市场在这场政策驱动的冲击中表现强劲，因此，经济放缓不应会过于急剧。从美联储的角度来看，今天的就业数据不会阻止他们未来的降息——他们知道这只是风暴来袭前的片刻平静。美联储可能会在未来几个月提供一些刺激措施。但鉴于经济衰退是政府驱动的冲击，而不是央行驱动的冲击，因此，美联储只能缓解边缘的痛苦。

　　美联储传声筒Nick Timiraos：在过去六个月中，美国经济平均每月增加略高于18万个工作岗位。今年到目前为止，就业增长速度略高于2024年下半年。

　　分析师Curran：关于“DOGE效应”对联邦就业的影响，有这些迹象：联邦政府就业人数在3月减少了4000人，继2月减少1.1万人之后再度下滑。(美国劳工统计局表示，在机构调查中，处于带薪休假或仍在领取遣散费的员工，仍被统计为在职人员。)